PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH, DAN SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG)

Abstract

Penelitian ini menganalisis pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah, dan suku bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia. Menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain asosiatif kausal dan data time series bulanan dari Bank Indonesia dan Bursa Efek Indonesia, penelitian ini menerapkan regresi linear berganda setelah melalui uji asumsi klasik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan ketiga variabel berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Secara parsial, nilai tukar rupiah secara konsisten berpengaruh negatif dan signifikan, mencerminkan sensitivitas tinggi pasar modal terhadap pergerakan mata uang. Inflasi menunjukkan pengaruh bervariasi, terkadang positif sebagai sinyal menguatnya permintaan agregat, terkadang negatif atau tidak signifikan tergantung konteks ekonomi dan kredibilitas bank sentral. Suku bunga juga bervariasi, tidak signifikan ketika pasar telah mengantisipasi kebijakan, atau positif ketika kenaikan suku bunga menarik modal asing melalui carry trade. Koefisien determinasi menunjukkan ketiga variabel mampu menjelaskan 31,2% hingga 48,5% variasi IHSG, sisanya dipengaruhi faktor eksternal seperti indeks global, harga komoditas, aliran modal asing, dan sentimen pasar. Pendekatan VECM mengungkapkan perbedaan pengaruh antara jangka pendek yang lebih reaktif dan jangka panjang yang cenderung kembali ke keseimbangan. Kesimpulannya, pasar modal Indonesia sangat dipengaruhi dinamika makroekonomi domestik dengan nilai tukar sebagai variabel paling dominan. Implikasinya, stabilitas nilai tukar dan koordinasi kebijakan moneter-fiskal menjadi prasyarat pertumbuhan pasar modal berkelanjutan. Peneliti selanjutnya disarankan memperluas variabel dan menggunakan pendekatan ekonometrika lebih canggih untuk analisis lebih komprehensif.