ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z-SCORE, ZMIJEWSKI, SPRINGATE DAN GROVER PADA PERUSAHAAN PARIWISATA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis prediksi kebangkrutan serta membandingkan tingkat akurasi metode Altman Z-Score, Zmijewski, Springate, dan Grover pada perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2019–2025. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan. Sampel ditentukan melalui purposive sampling dan terdiri atas 10 perusahaan dengan 70 observasi perusahaan-tahun. Analisis dilakukan dengan menghitung skor dan klasifikasi keempat model, membandingkan hasil prediksi dengan kondisi aktual melalui uji keakuratan, serta membahas perubahan kondisi keuangan dengan kerangka Teori Sinyal pada tiga fase eksternal, yaitu pandemi COVID-19, ketidakpastian geopolitik 2023–2024, dan efisiensi anggaran pemerintah pada 2025. Hasil penelitian menunjukkan bahwa fase pandemi 2020–2022 memberikan tekanan paling nyata terhadap pendapatan, profitabilitas, modal kerja, dan likuiditas, sedangkan periode 2023–2025 menunjukkan pemulihan yang tidak seragam antarperusahaan. Klasifikasi keuangan juga berbeda antar model. Model Springate memiliki tingkat akurasi tertinggi sebesar 68,57% dengan 48 prediksi benar dan 22 prediksi salah, diikuti Grover sebesar 55,71%, Altman Z-Score sebesar 52,86%, dan Zmijewski sebesar 50,00%. Keunggulan Springate pada sampel ini berkaitan dengan kombinasi rasio modal kerja, profitabilitas operasi, kemampuan laba sebelum pajak menutup kewajiban jangka pendek, dan efektivitas penjualan terhadap aset. Temuan tersebut menunjukkan bahwa Springate dapat digunakan sebagai indikator peringatan dini financial distress pada perusahaan pariwisata, tetapi interpretasinya tetap perlu dikombinasikan dengan kondisi fundamental perusahaan dan perubahan lingkungan eksternal.